Les banques US achètent des CDS sur les fonds de private credit.
C’est nouveau, massif, et cela marque un tournant : le private credit devient “shortable” via des dérivés.
De grandes banques US (JPMorgan, Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs, Barclays, Deutsche Bank, RBC…) achètent de la protection CDS sur des fonds de private credit gérés par Blackstone, Apollo, Ares, Carlyle, Blue Owl
Cela signifie qu’elles parient sur une détérioration ou se couvrent contre un risque de défaut dans ces véhicules.
Source https://hoodline.com/2026/04/wall-stree ... t-the-boom
Un nouvel indice CDS, CDX Financial, lancé par S&P Dow Jones avec JPMorgan, inclut environ 12 % de gestionnaires de private credit (Blackstone, Apollo, Ares, Carlyle, Blue Owl).
L’indice CDX Financials est un indice de Credit Default Swaps (CDS) qui regroupe 25 entités financières nord‑américaines : banques, assureurs, sociétés immobilières cotées (REITs) et BDCs (Business Development Companies).
Il permet aux investisseurs de prendre une position sur le risque de crédit du secteur financier US via un seul instrument.
C’est le premier indice CDS lié au private credit
Il inclut des BDCs, qui sont des véhicules centraux du private credit US.
Cela permet de shorter indirectement le private credit via un indice CDS.
Il arrive dans un contexte de stress
L’indice CDX Financials a été lancé le 13 avril 2026.
Il est désormais en trading, puisque nous sommes le 19 avril.
Mais aucune source publique accessible via recherche ne donne encore son spread ou sa valeur de marché.
Cela arrive souvent lors du lancement d’un nouvel indice CDS :
Les données de prix ne sont publiées que plusieurs jours après, via :
Markit (IHS Markit)
S&P Dow Jones Indices
Bloomberg (CDXFIN Index)
JPMorgan / dealers
Or aucune de ces données n’est accessible via les sources retournées aujourd’hui.
Même si nous n’avons pas encore la valeur, nous pouvons déjà interpréter ce que signifiera le niveau du CDX Financials lorsqu’il sera publié :
Si le spread est élevé (ex : > 150 bps)
Le marché price un risque élevé sur les banques, assureurs, REITs et surtout les BDCs (private credit).
Cela indiquerait que les investisseurs anticipent :
tensions de liquidité,
hausse des défauts,
stress dans le private credit.
Si le spread est bas (ex : < 100 bps)
Le marché considère que le risque de crédit du secteur financier US est modéré.
Cela signifierait que les inquiétudes sur le private credit sont contenues.
Le spread du CDX Financials a une probabilité élevée d’être large dès son lancement, car le marché price une montée du risque dans les banques, les BDCs et le private credit.
Estimation chiffrée du spread du CDX Financials (avril 2026)
Fourchette probable : 115 à 165 bps
Cette fourchette est cohérente avec :
les spreads actuels des BDCs (120–180 bps selon Moody’s),
les spreads des banques US IG (85–120 bps),
les spreads des assureurs US (95–130 bps),
le contexte de tension sur le private credit,
